恒泰君安:产油国各怀鬼胎 冻产未行身先死

FX678mp 浏览次数: 2016-11-30 05:50

恒泰君安外汇(11/29)北京时间周二晚间伊朗油长赞加内突然宣布称伊朗不会减产。据外媒消息称如果伊朗和伊拉克不参与协议,沙特据称将准备拒绝该协议。沙特'...

恒泰君安外汇(11/29)北京时间周二晚间伊朗油长赞加内突然宣布称伊朗不会减产。据外媒消息称如果伊朗和伊拉克不参与协议,沙特据称将准备拒绝该协议。沙特据称表示只接受尼日利亚和利比亚的减产豁免。沙特据称将接受伊朗与伊拉克石油减产规模小于其他国家。

消息公布后,两大基准油价格大幅度下挫,截止记者发稿时WTI原油最低点报45.05美元/桶,布伦特原油价格最低点报47.10美元/桶,单日跌幅近4%。

图注:WTI原油价格走势图

图注:布伦特原油价格走势图

11月30日周三OPEC将在维也纳举行正式会议,以敲定此前9月28日达成的减产协议框架。然而近期OPEC内部以及与非OPEC产油国俄罗斯之间的关系日趋紧张,加上OPEC龙头老大沙特反水,使得冻产协议岌岌可危。

11月25日上周五OPEC国家和非OPEC的重要产油国会议取消,油价重挫约4%;11月27日上周日沙特能源部长法利赫据称表示油市可自行实现再平衡,他对协议的必要性表示质疑,这令形势发生了逆转。

而11月28日周一伊朗与伊拉克考虑冻产的消息又让油价创一周来盘中新高。周一晚些时候,OPEC高级别委员会会议结束,但并未就原油产量协议的细节达成一致。OPEC官员表示,政治因素可能会令OPEC更难做出决定。受此影响,原油期货在盘后交易中缩减涨幅。

目前各主要产油国“心怀鬼胎”

沙特“反水”

沙特能源部长法利赫上周日暗示OPEC不一定要减产。他表示,即使产油国不干预,2017年市场也将实现平衡。因此,“将产量保持在当前水平上是有有道理的。”

伊拉克闪烁其词

伊拉克石油部长卢艾比周一抵达维也纳时表示,希望能最终达成协议。也将在对全体成员公平的前提下配合协议。但他并为透露伊拉克是否会削减产量。

消息人士称,周一的OPEC高级别委员会会议上,伊拉克寻求将产量冻结在454.6万桶/日,高于其当前445万桶/日的产出水平。

伊朗不会减产

伊朗油长赞加内称不会减产。称如果伊朗和伊拉克不参与协议,沙特据称将准备拒绝该协议。沙特据称表示只接受尼日利亚和利比亚的减产豁免。沙特据称将接受伊朗与伊拉克石油减产规模小于其他国家。

法国外贸银行的石油分析师德什潘德认为,沙特和伊朗都在玩谈判策略,但对于沙特来说,问题是现在不是1980-1990年代,那时他们可以发挥自身影响力并期待着其他人也跟随。如今像伊朗和伊拉克等国也同等重要,他们的目标就是保证各自获得大量市场份额。

俄罗斯“静观其变”

俄罗斯周一表示,OPEC成员国需要内部达成共识,然后非OPEC成员国才能参与协议。俄罗斯愿意配合OPEC行动,但并未明确指出是否愿意实施减产。

若想达成协议,需落实5大点

WTRG Economics能源经济学家威廉姆斯(James Williams)表示,若OPEC达成限产协议,必须落实以下5大方面:

1、建立全面的配额体制

9月份阿尔及尔会议上OPEC提议将总产量控制在3250万-3300万桶的区间内,但沙特希望推动更大幅度的减产,将产量限定在3250万桶/日以下,较10月产量低出逾110万桶/日。

2、落实各成员国配额

目前伊朗和伊拉克均提出豁免要求,其原油产量分别位居OPEC的第二、第三位。伊朗称,只有在产量恢复到遭受国际制裁前的水平才会考虑减产;而伊拉克表示,需要大量原油收入重建国内基础设施并打击极端组织“伊斯兰国”。

3、确认生产数据来源的真实性,以便长期监控产量

威廉姆斯表示,伊朗方面声称,该国日均原油产量高于OPEC组织获得的二手数据—通常是来自于国际能源署及媒体的预估—约60万桶。伊朗若加入减产队伍,该国希望日均产能维持在410-420万桶之间,这样的话基本持平其遭受国际制裁前的水平。

他预计,如果OPEC真依据二手数据来监控产量,那么OPEC将允许伊朗的日均原油产量在现有水平上再提升约50万桶。

4、调整利比亚和尼日利亚的配额

由于之前长期持续的武装冲突致使成员国利比亚和尼日利亚的石油设施遭受不同程度损毁,两国目前都在持续开足马力,恢复原有的石油产能。

国际能源署提供的数据显示,10月份,利比亚日均产能增加15万桶到51万桶,尼日利亚日均产能增加18万桶到157万桶。

5、评估美国页岩油厂商未来动向

OPEC减产协议若最终得以落实,美国页岩油厂商最有可能蚕食其腾出的市场份额。美国当任总统特朗普的政策旨在放宽能源行业监管,刺激潜在产能,这对原油市场而言,无疑是一大威胁。

一旦减产协议再次“流产”,恐面临“惩罚性”结果

特朗普当选后OPEC面临更大减产压力,若本周三OPEC维也纳会议未能就实施减产达成一致,油价可能剧跌,对油价的影响可能超过今年4月产油国多哈会议和今年9月OPEC达成减产框架的阿尔及尔会谈。

巴克莱的能源大宗商品研究主管科恩表示,自阿尔及尔会议以来,发生了三大变化。首先,特朗普当选;其次,财报季显示美国原油生厂商更具韧性;最后,利比亚和尼日利亚产量回归。

科恩表示,特朗普给原油市场较长期走势带来诸多不确定性。特朗普曾表示,他将撤销监管以使得美国生产商更容易生产原油,并开放更多联邦土地用于开发。这些都将造成更多原油涌向本已过剩的市场。因此科恩预计,OPEC和非OPEC产油国会竭力敲定协议,他们是政客,他们想要力保油价免于下行。

加拿大皇家银行全球大宗商品策略主管克罗夫特也预计,本周维也纳会议达成协议的可能性高于未达成协议,若达成协议,油价会站上50美元/桶,而一旦会谈破裂,油价将迅速、急剧下跌,考验40美元/桶关口。

摩根士丹利以及麦格理集团的分析师们均表示,一旦OPEC未达成限产协议,油价将会大幅修正,可能暴跌至35美元/桶。

纽约对冲基金again capital合伙人吉尔德夫表示,特朗普当选也可能成为伊朗不会促成OPEC协议的一个理由,如果伊朗预期特朗普上台后核协议会更改、制裁卷土重来,生活又会更困难,那就不会同意减产。

吉尔德夫称,一旦协议泡汤,油价料跌至30美元/桶区间。但沙特无论如何将让市场相信,其将促进油市再平衡,正试图为会议失败而重新定位。届时料声称,将在北半球冬季需求高峰期之后,于明年春季重新讨论减产协议。

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