恒大鲸吞120亿元筹码,万科现“三足鼎立”,许家印在下一盘很大的棋

同家资本 浏览次数: 2016-11-30 16:13

未来谁将主导万科的前行方向?许家印又在下一盘怎样的棋?出乎众人意料,作为万科股权之争的后来者,恒大的持股比例已迅速蹿升至“第一梯队”。昨日晚间,中国恒'...

  未来谁将主导万科的前行方向?许家印又在下一盘怎样的棋?

  出乎众人意料,作为万科股权之争的后来者,恒大的持股比例已迅速蹿升至“第一梯队”。

  昨日晚间,中国恒大在港交所公告,11月18日至29日,公司总计收购约5.1亿股万科A股,连同此前持股,恒大已以14.07%的持股比例逼近万科二股东华润。

  这一公告,从侧面证实了当日万科A股120亿元巨额大宗交易的幕后买家正是恒大。

  经过持续一年的鏖战,万科股权之争格局逐渐清晰,宝能、华润、恒大已呈鼎足之势,持股比例略低的安邦及万科管理层则为“第二梯队”,上市公司的大部分流通筹码已被各方锁定。那么,未来谁又将主导万科的前行方向?

  溢价加仓

  回看昨日万科A股的大宗交易,其总成交约4.404亿股,由国泰君安广州黄埔大道营业部全部吃进,总价约121.12亿元,每股27.5元的交易价格较万科A当日收盘价溢价约5%。

  对此,立刻有市场人士猜测是恒大出手,因为国泰君安广州黄埔大道营业部就坐落于恒大总部对面,被认为是恒大的“大本营”。而中国恒大当日晚间在港交所披露的公告也证实了买家应该正是恒大。据公告,目前恒大已耗资362.73亿元,持有万科14.07%的股份,折算其持股成本约为23.35元每股。

  那么,问题是,在参与万科股权之争的各方均已亮出“明牌”的情况下,恒大昨日一次性接手的4.404亿股万科A股,究竟是谁在抛售?

  资料显示,11月29日共有两家营业部分三笔卖出上述4.404亿股,约占万科总股本的3.99%;其中,中信证券北京复外大街营业部以2.43亿股和2518万股卖出两笔,中信证券北京总部营业部以1.72亿股卖出一笔。

  仅看中信证券北京复外大街营业部2.43亿股这一笔,根据万科A目前的股权分布情况,有能力抛出这一股数的仅限于华润、宝能(钜盛华)、万科管理层控制的两个资管计划,以及证金公司(已剔除一般通过“机构席位”交易的险资股东)。

  显然,无论是华润、宝能,还是万科管理层,其若在此时卖出上述股权,均会“损耗”在后续股权之争中的实力,相当于变相退出。

  另外,两大卖方营业部中,中信证券北京总部营业部曾在去年“救市”阶段表现抢眼,一度被市场视为救市资金的“大本营”之一。

  恒大谋局

  平静之下,波澜未已。尽管昔日的“宝万之争”渐离市场视线,但如今恒大的频频出手已令万科股权之争呈现出更多可能。

  从一开始的“低调建仓”到后来的高位“二度举牌”,再到此次一口气拿下120亿的筹码,恒大作为最新的入局者,大有“后来居上”之势。

  只是,在大宗交易上“加仓”都要溢价5%的恒大,其大举建仓万科A是否仅仅是为了所谓的“认可万科的投资价值”?

  事实上,正是因为恒大“不计成本”的买入,万科的整体市值已经升至近3000亿元,PE也提升至约15倍,已不再如原来那样“物美价廉”。这一点,作为同样拥有巨大业务规模的房企龙头,恒大自然不会不清楚。

  况且,万科的股东榜已经挤进了一众资本大鳄,任何一方稍有动作,都会令其股价产生巨幅波动,这对于尚无法将万科并表的恒大来说,都可能产生巨额损益。考虑到其已有意回归A股,靓丽的财务数据应该是不可或缺的。

  既然如此,恒大未来应大概率要增加对万科的影响力,可选择的措施,一是继续增持万科股票,与华润、宝能一较高下;二是尽可能地派驻董事,获得话语权。

  按照万科的《公司章程》,董事由股东大会选举或更换,每届任期三年,任期从股东大会通过之日起计算,至当届董事会任期届满时为止。2014年3月,万科完成了第十七届董事会的选举,由此,这届董事会将在2017年3月换届。

  显然,志在明年3月万科董事会换届的或许不止恒大一家。但在当前万科股权已非常集中之时,恒大想要进一步提升持股比例,也将花费更高代价。

  假如恒大此次大宗交易所获股权并非来自华润、宝能或万科管理层,那么,综合公告信息,宝能、华润、恒大、安邦对万科的持股比例分别为25.4%、15.24%、14.07%、6.177%,万科管理层掌控的资管计划则合计持有约7.12%股权,上述角力各方手中合计持有的万科股权比例已高达68%。

  买买买的许家印,在下一盘怎样的棋

  在万科争夺战陷入胶着的时候,恒大突然入场。

  8月8日晚间,万科A公告称,恒大方面已完成对公司的首次举牌,总计耗资约99.68亿元,持股比例5%。以万科A昨日收盘价为准,恒大此轮举牌已获得21.03亿元的账面浮盈,期间收益率超过20%。

  与此同时,短短数月时间,许家印投入A股的资金约为160亿元,合计买入了13家A股上市公司的股票。以昨日收盘价计算,其总计持股市值约240亿元,期间收益率约为50%。

  彼时,市场最为关心的是:为什么许家印突然出手?开启买买买模式是财务需求,还是资源储备?背后的真相是什么?

  棋一:恒大整合万科?

  对于恒大入股万科的意图,外界已出现多种猜测。虽然恒大相关负责人向媒体表示这一交易纯为“财务投资”,但鉴于许家印的过往行事风格,市场人士依然认为他或许还有后手,甚至不排除成为“宝万纷争”的终结者。

  

  假如恒大从万科某个主要股东手中接过股份,不排除成为万科第一大股东的可能性。

  虽然目前多方信息显示恒大尚未与任何万科原有股东构成“一致行为人”,但可以预见,许家印已经具备了在万科股权争夺战中纵横捭阖的筹码。

  许家印凭借自己所持有的5%的股份数,无论其最后如何站队,都将使他成为左右万科最终走向的关键人物,成为几家主要股东想要拉拢的对象。

  以区区百亿决定了中国第一大房地产公司万科及王石的命运,这棋下得很值。

  不过,在业内人士看来,即便恒大成为万科第一大股东,即便许家印成为万科董事长,想要试图将万科纳入恒大的体系内的可能性不大,纵使成功,那么万科也就不再是万科了。

  棋二:快速补充土地储备

  截至目前,中国恒大通过旗下公司分别持有万科、廊坊发展及嘉凯城三家公司5%、15%和52.78%的股权。除万科外,恒大已是其余两家公司的第一大股东。

  除以此外,恒大还通过恒大人寿增持粤宏远 A(4.35%股权)、金科股份(2.10%股权)。

  将今年房地产市场发生的大事情串起来你会发现,央企们在土地市场疯狂拿地,恒大这样的地产巨头在A股市场快速扫货,“购物清单”里不少还是同行。

  这背后的大背景是地产行业依旧分散,未来行业集中度可能进一步提高,兼并重组的发生将触发行业格局整体洗牌。平安房地产团队写到:

  短期房企面临的问题不再是资金流紧张而是无地可拿,收购兼并快速补充土地储备,同时中长期来看,目前国内房企集中度依旧分散,最大房企万科市占率不到 3%,而相比于传统的拿地开収模式或兼并收购模式扩大规模,直接购买相对低估值的房企股权扩大市场话语权速度更快,同时亦不存在传统项目收购的谈判问题。

  换句话说,高价拿地与房地产公司交叉持股是殊途同归,而后者或许是一条更加便捷的通道和洼地。招商证券:行业集中度提高是未来房地产板块的一个大逻辑,万科的市场份额3%-4%,而美国最大房地产公司为6%左右,通过持续拿地与往三四线下沉明显不是当前周期位置的可行途径,而交叉持股显然是捷径,交叉持股与高价拿地殊途同归。

  棋三:屯兵A股 加速多元化布局

  截至目前,许家印分别用旗下的恒大人寿和中国恒大两个平台合计买入了13家A股上市公司的股票。其中,恒大人寿目前进入股东榜的A股公司共有十家,除上文提到的粤宏远A、金科股份外,还有智光电气、中航动控、宝鹰股份、金螳螂、世纪游轮、腾达建设、京运通、平高电气等。

  这无不一一印证着色彩鲜明的“许氏风格”。自2013年销售突破千亿后,恒大已将多元化列入发展战略,先后涉足金融、互联网、健康、旅游、文化、体育及农牧等诸多产业,类似“恒大冰泉”、“恒大粮油”的新品牌也频频曝光。

  ……

  不鸣则已,一鸣惊人。怀揣着数千亿资金,许家印显然不会止步于目前涉足的这十几家A股公司,也不会满足于赚得的几十亿元账面浮盈,既然已经迈出了第一步,许家印或许还能给市场带来更多期待。

消息来源:中国企业家杂志

网友点评
猜你喜欢