【幽灵玩股】互动篇:资金荒悄然来临

幽灵玩股 浏览次数: 2016-12-01 20:57

【幽灵说】今天这一期的【幽灵玩股】由资深金融业人士财思慧心来客串。2016年还有一个月就要过去了,我们观察到近期整个市场变化还是非常大的,尤其是美国'...


【幽灵说】今天这一期的【幽灵玩股】由资深金融业人士财思慧心来客串。2016年还有一个月就要过去了,我们观察到近期整个市场变化还是非常大的,尤其是美国大选结果盖棺落定之后,美元一路上涨、大宗商品市场的剧烈波动、人民币的快速贬值、股市波动的加大等等。年底将至,本来就是一个比较敏感的时期,又加上12月5日期待已久的深港通又即将开通,那么我们应该怎样做大类资产配置呢?


1、深港通12月5日开通在即,相比2年前的沪港通,市场会有什么机遇?

深港通推出的市场背景和2年前沪港通相比,差异比较大。当时是利率刚开启下行通道、人民币币值相对稳定、外围资金不断涌入股市,但现在人民币汇率持续承压、美元加息在即、外围资金进入股市意愿不强,而且A股两小板的估值要远远高于H股,所以深港通的开通对于H股的提振作用会高于A股。对于A股来说,由于深港通已经被市场酝酿了很长一段时间,因此它对A股的正面提振作用其实早已经体现在股价里了。

 

2、美国大选之后,整个市场波动加剧,我们国内的固定收益市场有些什么动向呢?

近期确实外围市场发生波动比较大,整个固定收益市场最近一段时间收益率是上行的,我们知道今年自从年初以来固收市场收益率一直在下行,但是近期却明显地出现了收益率反弹。从银行发行的固定收益理财产品看,大约平均比之前抬升了15-20个BP。我们看到国债市场也发生了异动,由于市场收益率水平的提升导致了债券价格的暴跌。此外,评级为AA+级的同业存单收益率水平已经超过了20年期的国债,这也是破天荒的事件。短期市场利率已经快速提升发生倒挂,所有市场语言都在指向三个字——“资金荒”。

 

3、为什么固定收益理财市场会发生这些变化呢?

首先是年底资金面趋紧,我们从整个货币市场收益率上行也可看出端倪,央行仍然倾向于维持一种资金的紧平衡状态。

其次人民币大幅贬值,外汇资本流出压力加大,10月份外汇占款大幅减少2600多亿,从严控境内居民去香港买保险这些也可以看出来,资本流出的压力非常之大,提升境内人民币资产的收益率水平有助于提高人民币资产的投资吸引力。

 

4、本次的收益率上行是短期暂时的反弹,还是有可能是就此反转呢?

目前来看,还是短期反弹,支持长期反转的论据尚且不足,尤其要看开年之后的市场资金面变化情况、以及市场利率的走势情况,明年春节在1月份比较早,如果这样的市场利率水平能够持续在1个月甚至更长时间,不排除这是加息的前兆,也就是说形成了市场利率的反转。



 

5、面对这样的固定收益市场情况变化,我们应该采取哪些相应的投资策略?

目前的市场收益率上行,但是主要还是集中在1年以内的短期市场,中长期看利率变化不大。因此,可以超配一些短期的固收产品,比如三个月之类的产品,到期日大约在明年3月份,届时大部分银行年初一季度存在规模扩张压力,很可能会继续抬高收益率水平。

 

6、还有哪些方面值得投资?

人民币贬值情况下,大多数投资者都想换美元,但是换了美元之后又怎么办呢?境内美元投资产品的丰富程度远不如人民币产品。所以对于家庭可投资资产百万左右的大多数投资者,持有美元资产的必要性就不是那么强烈。对于可投资资产500万以上的投资者,可以配置一部分美元资产,可以在离岸市场购买一些美国房地产基金等产品,中长期看收入会比较稳定。

黄金近期也是波动比较大,一度受美元上涨影响大幅下挫,但是从长期看,这反倒是比较好的建仓时机,可以适时配置一些黄金ETF产品,因为从全球范围来看,经济和金融市场稳定还言之过早,任何黑天鹅事件都有可能重新触发黄金的新一轮上涨。


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